碳中和目標(biāo)下，電改目標(biāo)是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》提出三步走。當(dāng)前新型電力系統(tǒng)正處于2030年前的加速轉(zhuǎn)型期，主要矛盾集中在電力供應(yīng)、消納、穩(wěn)定和機(jī)制四方面。構(gòu)建新型電力系統(tǒng)需從產(chǎn)業(yè)和機(jī)制兩個(gè)角度入手，產(chǎn)業(yè)政策改革需要源網(wǎng)荷儲(chǔ)同時(shí)發(fā)力，電力機(jī)制改革聚焦電力市場(chǎng)、電力價(jià)格和綠證制度。改革節(jié)奏上，機(jī)制改革或率先突破，產(chǎn)業(yè)改革順序或?yàn)楹?網(wǎng)-儲(chǔ)-源。

　　▍碳中和目標(biāo)下，電改目標(biāo)是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，官方藍(lán)皮書(shū)提出三步走。

　　碳中和目標(biāo)下中央提出構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，電改政策自2020年提出碳中和目標(biāo)后層出不窮，主要集中在電源側(cè)、市場(chǎng)與價(jià)格改革，進(jìn)入2023年政策開(kāi)始關(guān)注電網(wǎng)側(cè)和負(fù)荷側(cè)?！缎滦碗娏ο到y(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》以2030年、2045年和2060年為新型電力系統(tǒng)構(gòu)建戰(zhàn)略目標(biāo)的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，制定新型電力系統(tǒng)“三步走”發(fā)展路徑，當(dāng)前新型電力系統(tǒng)正處于2030年前的加速轉(zhuǎn)型期。

　　▍當(dāng)前電力系統(tǒng)主要矛盾集中在電力供應(yīng)、消納、穩(wěn)定和機(jī)制四方面。

　　供應(yīng)方面，去年煤價(jià)高企導(dǎo)致火電緊張從而引發(fā)用電安全危機(jī)，清潔能源出力不穩(wěn)難以滿(mǎn)足尖峰負(fù)荷。消納方面，目前綠電缺乏保量且保價(jià)的消納方式，收入的不穩(wěn)定會(huì)制約裝機(jī)意愿。穩(wěn)定方面，當(dāng)前電源側(cè)和負(fù)荷側(cè)雙向波動(dòng)使得電網(wǎng)運(yùn)行安全遭到挑戰(zhàn)。機(jī)制方面，電價(jià)位置結(jié)構(gòu)難以匹配系統(tǒng)成本。

　　▍電力產(chǎn)業(yè)政策改革需要源網(wǎng)荷儲(chǔ)同時(shí)發(fā)力。

　　電源側(cè)火電保供調(diào)峰，水電兼顧環(huán)境，風(fēng)光精準(zhǔn)消納，核電逐步放開(kāi)。電網(wǎng)側(cè)要做到遠(yuǎn)距離輸電和就地平衡兼容，短期特高壓投資將高速增長(zhǎng)以匹配風(fēng)光大基地，長(zhǎng)期要加強(qiáng)配電網(wǎng)和分布式智能電網(wǎng)。負(fù)荷側(cè)，短期構(gòu)建需求側(cè)響應(yīng)補(bǔ)償體系，中長(zhǎng)期培養(yǎng)高度靈活互動(dòng)體系。儲(chǔ)能側(cè)，抽水蓄能政策保障合理收益，電化學(xué)儲(chǔ)能等待技術(shù)進(jìn)步，需求側(cè)政策關(guān)注建立盈利環(huán)境，供給側(cè)政策支持儲(chǔ)能不同應(yīng)用場(chǎng)景。

　　▍電力機(jī)制政策改革聚焦電力市場(chǎng)、電力價(jià)格和綠證制度。

　　電力市場(chǎng)方面，未來(lái)中長(zhǎng)期市場(chǎng)需與現(xiàn)貨市場(chǎng)做好銜接，現(xiàn)貨市場(chǎng)要從試點(diǎn)到全國(guó)，輔助服務(wù)市場(chǎng)需要納入需求側(cè)以建立市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制，其中預(yù)計(jì)調(diào)峰服務(wù)未來(lái)會(huì)由現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)。電力價(jià)格方面，預(yù)計(jì)上網(wǎng)電價(jià)變動(dòng)較小，輸配電價(jià)過(guò)往改革目標(biāo)已完成，未來(lái)電價(jià)要在電能量以外成本結(jié)構(gòu)上進(jìn)行優(yōu)化，做到“誰(shuí)享受，誰(shuí)承擔(dān)”。預(yù)計(jì)分時(shí)電價(jià)、輔助服務(wù)費(fèi)和火電容量電價(jià)是改革方向。綠證制度方面，預(yù)計(jì)短期有望優(yōu)化以引入電力用戶(hù)承擔(dān)新型電力系統(tǒng)成本，供給側(cè)替代綠電和CCER，需求側(cè)提高終端綠電和碳交易需求。

　　▍總結(jié)來(lái)看，機(jī)制改革或率先突破，產(chǎn)業(yè)改革順序或?yàn)樨?fù)荷>電網(wǎng)>儲(chǔ)能>電源。

　　我們認(rèn)為機(jī)制改革早于產(chǎn)業(yè)改革先行，關(guān)注市場(chǎng)、電價(jià)和綠證。產(chǎn)業(yè)改革需從中長(zhǎng)期視角觀察，負(fù)荷側(cè)最為柔性且此前政策涉獵較少，或是政策首要加持的領(lǐng)域。電網(wǎng)側(cè)投資未來(lái)會(huì)偏向配電側(cè)，但近2年預(yù)計(jì)仍以特高壓為主。儲(chǔ)能側(cè)政策以推動(dòng)市場(chǎng)盈利機(jī)制建設(shè)為主，政策鼓勵(lì)推廣為輔，主要依靠自身技術(shù)進(jìn)步。電源方面，火電核電或得到政策支持，風(fēng)光水以打補(bǔ)丁為主。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，新型電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期，新能源裝機(jī)不及預(yù)期，電力體制改革進(jìn)度不及預(yù)期。

　　本文源自：券商研報(bào)精選

　　作者：中信證券