從2017年開始，區(qū)塊鏈、比特幣和加密幣、I愛西歐等概念逐漸走入公眾視野，同時(shí)也引起了資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

　　高盛公司(Glodman Sachs)曾發(fā)布過報(bào)告《區(qū)塊鏈：從理論走向?qū)嵺`》(Block chain: Putting Theory intoPractice)，報(bào)告顯示，硅谷和華爾街都為了區(qū)塊鏈著迷，逐漸忘記了作為其技術(shù)源頭的比特幣。但對(duì)其潛在應(yīng)用的討論仍十分抽象和深?yuàn)W。焦點(diǎn)在于使用分布式賬本建立去中心化市場(chǎng)，并削弱現(xiàn)有中間商的控制權(quán)，但區(qū)塊鏈的潛力比這種單薄的說法來得更加細(xì)致也更加深遠(yuǎn)。

　　區(qū)塊鏈的核心潛力在于分布式數(shù)據(jù)庫(kù)的特性及其如何助益透明、安全和效率。從理論到實(shí)踐，報(bào)告探索一系列特定的真實(shí)世界的應(yīng)用場(chǎng)景，涵蓋各類市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)，包括休旅業(yè)、能源、房地產(chǎn)和金融，闡明區(qū)塊鏈的特性最適應(yīng)現(xiàn)有的哪些商業(yè)問題，并量化其如何改變產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。

　　報(bào)告突出展示那些將探索或賦能這一進(jìn)程的私有和上市企業(yè)——并分析區(qū)塊鏈可以創(chuàng)造哪些新的利潤(rùn)池，或是破壞哪些舊的利潤(rùn)池。值得注意的是，在這些應(yīng)用中，區(qū)塊鏈不僅僅在于去中間商化。

　　某些情況下，區(qū)塊鏈會(huì)對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)和參與者造成破壞作用，而其他情況下，它有望能通過減少勞動(dòng)密集型流程、消除重復(fù)勞動(dòng)而減少成本。某些情況下，它可以觸及之前未開發(fā)的資源供應(yīng)而創(chuàng)造新的市場(chǎng)。相同的思路是，賦能一個(gè)本質(zhì)上全新的、可以被多個(gè)組織采用的數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)，區(qū)塊鏈可以構(gòu)筑解決問題基礎(chǔ)、或是能抓住那些現(xiàn)有體系無力實(shí)現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　報(bào)告就 7 個(gè)實(shí)際的商業(yè)問題進(jìn)行案例分析，它們都將從區(qū)塊鏈的完整價(jià)值主張中獲得收益：共享經(jīng)濟(jì)中，構(gòu)筑多方間的「信任」(P2P 旅館業(yè));更好地管理美國(guó)國(guó)家電網(wǎng)的供應(yīng)、需求和安全;驗(yàn)證一筆房產(chǎn)證明;清算和結(jié)算證券交易;與反洗錢和「知曉客戶」管理規(guī)定的合規(guī)性。

　　預(yù)計(jì)在接下來的 2 年中見到早期技術(shù)原型，2-5 年后見到有限度的市場(chǎng)應(yīng)用，而 5-10 年內(nèi)會(huì)有更大范圍的市場(chǎng)接受度。在資本市場(chǎng)上，預(yù)計(jì)在接下來 2 年內(nèi)見到早期的原型產(chǎn)品，但范圍有限、參與者數(shù)量也有限。更廣泛的市場(chǎng)接受度可能需要 10 年時(shí)間，這是基于所需的監(jiān)管和諸如美國(guó)現(xiàn)金證券市場(chǎng)這樣的大規(guī)模市場(chǎng)上眾多的參與者數(shù)量。

　　圍繞區(qū)塊鏈，易凱資本認(rèn)為：

　　受制于技術(shù)、服務(wù)質(zhì)量、監(jiān)管等因素，區(qū)塊鏈短中期內(nèi)不會(huì)成為一個(gè)通用基礎(chǔ)設(shè)施，更不可能替代法幣。

　　區(qū)塊鏈對(duì)生產(chǎn)關(guān)系的改變將對(duì)各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，但并非每個(gè)領(lǐng)域都會(huì)受到這種影響。能否以及在多大程度上會(huì)被區(qū)塊鏈重塑，主要取決于區(qū)塊鏈帶來的價(jià)值(效率、體驗(yàn)提升、保密性等)能否高于其產(chǎn)生的成本(上鏈成本、交易時(shí)間成本等)。

　　區(qū)塊鏈時(shí)代，去中心化的趨勢(shì)將會(huì)深刻影響產(chǎn)業(yè)巨頭的壟斷利益;雖然巨頭們已經(jīng)開始在非核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景試水，但還是會(huì)給創(chuàng)業(yè)者們留下大量能夠影響甚至改變行業(yè)格局的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

　　基于底層技術(shù)的開發(fā)進(jìn)展，預(yù)計(jì)區(qū)塊鏈大規(guī)模應(yīng)用爆發(fā)至少還需要2-3年時(shí)間。

　　隨著智能合約平臺(tái)的不斷成熟，應(yīng)用層企業(yè)大量涌現(xiàn)，在跨境支付、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域，區(qū)塊鏈應(yīng)用的潛在市場(chǎng)規(guī)模都超過100億美元。

　　Q：區(qū)塊鏈能否成為一個(gè)通用基礎(chǔ)設(shè)施?

　　A：區(qū)塊鏈短期內(nèi)(2-3年)不會(huì)成為一個(gè)通用基礎(chǔ)設(shè)施，但未來潛力巨大。短期內(nèi)由于技術(shù)還未成熟、算力有限，且在某些應(yīng)用領(lǐng)域從中心化簡(jiǎn)單粗暴的替換成去中心化并不一定意味著更好的服務(wù)質(zhì)量，但長(zhǎng)期來看，區(qū)塊鏈通過去中心化的信任機(jī)制改變了連接方式，帶來生產(chǎn)關(guān)系的改變，未來新的生產(chǎn)關(guān)系和信任關(guān)系將對(duì)各行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　Q：判斷某個(gè)行業(yè)是否適合區(qū)塊鏈有哪些考慮因素?

　　A：區(qū)塊鏈?zhǔn)欠襁m用于某個(gè)行業(yè)主要取決于三個(gè)因素：區(qū)塊鏈能否有效提升該領(lǐng)域的體驗(yàn)和效率、該領(lǐng)域上鏈難度和成本是否高于區(qū)塊鏈帶來的價(jià)值提升、區(qū)塊鏈的處理效率能否滿足該領(lǐng)域的實(shí)際需要。

　　區(qū)塊鏈能否有效提升該領(lǐng)域的體驗(yàn)和效率。首先，是否有必要形成大規(guī)模共識(shí)以確保信息真實(shí)性。例如：在金融票據(jù)交易中，存在“紙票一票多賣、電票打款背書不同步”的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)憑借全網(wǎng)公開的特性和不可篡改的時(shí)間戳，能夠有效避免欺詐偽造。因此，在票據(jù)交易領(lǐng)域，通過形成共識(shí)可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的損失。其次，去中心化能否帶來網(wǎng)絡(luò)整體效益的顯著提高。例如：傳統(tǒng)跨境支付包括電匯、國(guó)際卡組織(Visa、Master)等均存在流程繁瑣、結(jié)算周期長(zhǎng)、手續(xù)費(fèi)高、占用資金大等缺點(diǎn)。Ripple利用分布式賬本和原生貨幣XRP(瑞波幣)使參與銀行能在不同網(wǎng)絡(luò)之間實(shí)時(shí)跨國(guó)付款。多家參與銀行憑借區(qū)塊鏈點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易安全透明、不可篡改的特性實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，擴(kuò)大了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

　　Q：區(qū)塊鏈?zhǔn)遣皇蔷揞^們通往更高級(jí)壟斷的新船票?

　　A：區(qū)塊鏈時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的經(jīng)濟(jì)模型不再成立。區(qū)塊鏈去中心化特性與巨頭目前商業(yè)利益相沖突，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們會(huì)關(guān)注，會(huì)在非核心業(yè)務(wù)和場(chǎng)景上進(jìn)行探索，但很難all in，所以給創(chuàng)業(yè)者還是留了窗口期和機(jī)遇。

　　區(qū)塊鏈時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的創(chuàng)造者不再是擁有者。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)的邊際成本趨近于網(wǎng)絡(luò)的邊際效用時(shí)，任何人可以在共同的區(qū)塊歷史和現(xiàn)有用戶群體基礎(chǔ)上分叉。以互聯(lián)網(wǎng)約車平臺(tái)為例，對(duì)司機(jī)來說，邊際收益為向乘客所收車費(fèi)，邊際成本為向平臺(tái)所交傭金(通常是車費(fèi)的一定比例)。隨著用戶不斷積聚、司機(jī)不斷增加，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)越來越明顯，平臺(tái)話語(yǔ)權(quán)也越來越強(qiáng)。但是如果平臺(tái)將傭金比率持續(xù)提高，要么1) 司機(jī)獲得的利潤(rùn)不斷降低，要么2) 司機(jī)將平臺(tái)傭金漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁給打車用戶。因?yàn)橐研纬删W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的網(wǎng)約車平臺(tái)重置成本很高，只要司機(jī)有微利可圖，平臺(tái)壟斷地位可以一直持續(xù)。而在區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)中，一旦網(wǎng)絡(luò)的邊際成本趨近于網(wǎng)絡(luò)的邊際效用，任何人可以基于網(wǎng)約車已有的區(qū)塊交易歷史和用戶基礎(chǔ)進(jìn)行分叉，而新鏈上傭金比例較低，司機(jī)可以通過降低車費(fèi)吸引用戶向新鏈遷移。

　　Q：區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)主要在哪些領(lǐng)域?

　　A：區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)集中在應(yīng)用層，在跨境支付、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等領(lǐng)域，區(qū)塊鏈應(yīng)用的潛在市場(chǎng)規(guī)模都超過100億美元。

　　區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)分為底層技術(shù)和上層應(yīng)用，但隨著智能合約平臺(tái)以太坊、EOS等的發(fā)布，降低了區(qū)塊鏈應(yīng)用開發(fā)門檻，而區(qū)塊鏈去中心化帶來的效率、安全性又與行業(yè)需求緊密結(jié)合在一起，因此大部分創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)將集中在應(yīng)用層，即基于行業(yè)應(yīng)用的“區(qū)塊鏈+”項(xiàng)目。

　　存在大量交易數(shù)據(jù)且需要建立很多信任契約關(guān)系的行業(yè)，最容易出現(xiàn)區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。金融行業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)處理要求高且有較強(qiáng)的支付意愿，所以應(yīng)該是最先被改造的行業(yè)，包括跨境支付、跨行支付、清算、結(jié)算，銀行間聯(lián)合貸款和清算，一二級(jí)市場(chǎng)數(shù)字貨幣的投資機(jī)會(huì)，加密貨幣上下游生態(tài)等。第二類容易被改造的行業(yè)，包括文化、娛樂、知識(shí)版權(quán)等。第三類容易被改造的行業(yè)是游戲行業(yè)。

　　在首先接受區(qū)塊鏈的金融領(lǐng)域，以跨境支付為例，區(qū)塊鏈能幫銀行節(jié)省130-170億美元的手續(xù)費(fèi)。傳統(tǒng)的跨境支付所需中間環(huán)節(jié)眾多且因各國(guó)清算程序不同，導(dǎo)致結(jié)算時(shí)間長(zhǎng)達(dá)2-5天，且需要支付大量手續(xù)費(fèi)?；趨^(qū)塊鏈的跨境支付能摒棄中轉(zhuǎn)銀行的角色，不僅能減少手續(xù)費(fèi)、提高匯款效率(Ripple能將這一時(shí)間縮短至4秒)，而且由于分布式賬本的特性提高了交易的透明度和安全性。

　　根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2016年雙邊匯款規(guī)模為5,735.5億美元，全球匯款手續(xù)費(fèi)率為5.29%-7.09%(截至2017Q4，5.29%為加權(quán)平均值，7.09%為平均值)，根據(jù)ripple區(qū)塊鏈能幫銀行降低42%的手續(xù)費(fèi)。因此，區(qū)塊鏈的全面應(yīng)用能節(jié)省130-170億美元手續(xù)費(fèi)。

　　第二類容易被改造的行業(yè)，包括文化、娛樂、游戲、知識(shí)版權(quán)等。以知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)領(lǐng)域?yàn)槔?，區(qū)塊鏈能替換至少600億美元的市場(chǎng)規(guī)?！，F(xiàn)有體系中，由于互聯(lián)網(wǎng)的普及導(dǎo)致復(fù)制篡改傳播信息成本幾乎為零，知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域存在歸屬不清、任意盜版、版權(quán)糾紛等問題。區(qū)塊鏈與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的結(jié)合，可以減少授權(quán)和管理費(fèi)用，簡(jiǎn)化手續(xù)，同時(shí)還能隨時(shí)隨地進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)證明從而有效避免盜版。這一類的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)越來越多，國(guó)外的Monegraph、Colu、Blockai、SingularDTV以及國(guó)內(nèi)的億書、紙貴、原本(七印科技)等創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)以區(qū)塊鏈版權(quán)為主攻方向。

　　知識(shí)產(chǎn)權(quán)主要有三大類業(yè)務(wù)：商標(biāo)、專利、版權(quán)(即著作權(quán))。相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)確權(quán)、交易、維權(quán)。在商標(biāo)、專利領(lǐng)域，在區(qū)塊鏈背景下，維權(quán)成本幾乎沒有，所以主要關(guān)注確權(quán)市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。區(qū)塊鏈能替換近600億美元的市場(chǎng)。

　　第三類容易被改造的行業(yè)是游戲行業(yè)，區(qū)塊鏈游戲有近千億美元[1]的想象空間。“區(qū)塊鏈+游戲”的結(jié)合中，玩家創(chuàng)建的個(gè)人角色信息具備加密貨幣的保密性、可追溯性，而玩家裝備等是獨(dú)特的、基于區(qū)塊鏈交易的不可變更資產(chǎn)。由于去中心化的特性，游戲開發(fā)者也沒有權(quán)利修改玩家信息，使得玩家角色成為真正屬于自己的數(shù)字資產(chǎn)。因此，區(qū)塊鏈在保障玩家權(quán)益的同時(shí)，增加玩家數(shù)字資產(chǎn)的流通性，同時(shí)通過虛擬游戲幣的交易以及玩家自定義價(jià)格，減少開發(fā)商對(duì)游戲經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響，維持游戲經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性，還能夠有效減少游戲糾紛和作弊。游戲公司紛紛涉足區(qū)塊鏈游戲開發(fā)。

　　Q：區(qū)塊鏈離大規(guī)模實(shí)際應(yīng)用爆發(fā)還有多遠(yuǎn)?

　　A：任何技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用的前提是技術(shù)成熟，基于區(qū)塊鏈底層技術(shù)目前的開發(fā)進(jìn)展，我們預(yù)計(jì)區(qū)塊鏈大規(guī)模應(yīng)用爆發(fā)至少還需要2-3年時(shí)間。

　　目前影響區(qū)塊鏈應(yīng)用落地的技術(shù)難題為擴(kuò)展性、安全性和隱私性?？蓴U(kuò)展性在2018年將得到極大改善，安全性和隱私性是所有智能合約平臺(tái)在長(zhǎng)期發(fā)展中需要不斷完善的。2018年，以太坊開發(fā)將進(jìn)入第四階段—寧?kù)o(Serenity)，著力解決以太坊擴(kuò)展性問題，主要體現(xiàn)為混合了PoS(權(quán)益證明)的Casper協(xié)議將于夏季正式運(yùn)行，密集研發(fā)的分片(Sharding)方案預(yù)計(jì)2019年進(jìn)入成熟期并于2020年正式投產(chǎn)。采用DPoS(股權(quán)委托證明)共識(shí)機(jī)制的EOS平臺(tái)將于2018年6月發(fā)布第一版，其在壓力測(cè)試中已實(shí)現(xiàn)每秒1-10萬次交易。因此，智能合約平臺(tái)預(yù)計(jì)2019年發(fā)展較為成熟，而基于智能合約平臺(tái)的去中心化應(yīng)用預(yù)計(jì)將在2020年實(shí)現(xiàn)全面爆發(fā)。