一、煤價(jià)接近腰斬，傳5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)格將限價(jià)528元/噸

10月27日收盤，動(dòng)力煤期貨主力合約報(bào)1144.6元/噸，再次觸及跌停。從最高價(jià)1982元/噸來看，已經(jīng)接近腰斬。

市場流傳消息稱，10月27日，國家發(fā)改委舉行會(huì)議討論限價(jià)細(xì)則，明確將在明年5月1日前對動(dòng)力煤坑口價(jià)格和終端銷售價(jià)格進(jìn)行干預(yù)。具體而言，5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)格在440元/噸的基準(zhǔn)價(jià)上浮動(dòng)，最高上浮20%，即528元/噸；終端售價(jià)由各省級政府根據(jù)坑口煤價(jià)、流通成本或采取限定流通環(huán)節(jié)差價(jià)率、利用率方式確定。

期貨市場流傳的小道消息，1300元/噸時(shí)，所有空頭都被收割，轉(zhuǎn)而空翻多，如今，多頭又全部被收割，爆倉遍地。從市場本身來說，把一個(gè)生產(chǎn)成本不超過300元/噸的燃料炒作到將近2000元/噸，非常不理性。但如今的飛流直下三千尺，也讓市場猝不及防。
 
由K線圖上可知，煤價(jià)在今年4月突破了長達(dá)若干年的大箱體，開始了瘋狂的上升之旅。從月線上看，如今一根長上影線避雷針，從技術(shù)上來講，死翹翹了。


二、華能國際三季度領(lǐng)虧電力上市公司

華能國際近日發(fā)布2021年第三季度報(bào)告，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入498.90億元，同比增長16.82%。前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤8.32億元，同比降低91.42%。

這么看，還有些盈利，情況沒有那么糟糕，但是看到一季度凈利潤40.3億，中報(bào)凈利潤51.71億，等到了煤價(jià)最高的三季度7-9月，已經(jīng)入不敷出，產(chǎn)生凈虧損了。從中報(bào)盈利51.71億減少到三季報(bào)的8.32億，等于7-9月這個(gè)三季度產(chǎn)生了近43億的虧損。

其實(shí)，這在火電行業(yè)并不是個(gè)例，在高煤價(jià)影響下，多家火電企業(yè)第三季度陷入嚴(yán)重虧損的困境。（見電力網(wǎng)公眾號10月26日文章：煤價(jià)暴漲，火電上市公司三季報(bào)還好嗎？）


三、業(yè)績能否浴火重生 

從國家多管齊下，平抑煤價(jià)的政策、手段和力度來說，火電為主的上市公司的業(yè)績可期。一是煤電上網(wǎng)價(jià)格市場化疏解，浮動(dòng)上限提升到20%，二是鼓勵(lì)所有的市場主體進(jìn)入電力市場交易，高耗能企業(yè)電價(jià)上浮封底50%，上不封頂，三是限制煤炭生產(chǎn)企業(yè)不合理暴利，打擊流通環(huán)節(jié)的囤積居奇、煤價(jià)炒作，對市場上各類煤炭價(jià)格指數(shù)編制發(fā)布進(jìn)行檢查管理。

手段有效，政策對路，動(dòng)力煤期貨炒作已經(jīng)告一段落。

從目前動(dòng)力煤價(jià)格來說，現(xiàn)貨市場仍然滯后期貨市場，價(jià)格依然高于期貨價(jià)格100到數(shù)百元不等。單純從期貨市場價(jià)格分析，目前價(jià)格已經(jīng)接近7-9月的平均價(jià)，但是10月初煤價(jià)最高的時(shí)候，如果購入了相當(dāng)數(shù)量的電煤，這些將成為四季度成本消化的難點(diǎn)。如果動(dòng)力煤期貨下降仍然保持較快的速度，預(yù)計(jì)四季度全季電煤采購成本將低于三季度，和三季度相比，虧損幅度會(huì)下降，但是期望四季度就能實(shí)現(xiàn)單季盈利，有可能仍然是一個(gè)不可企及的目標(biāo)。

以華能國際為例，預(yù)測全年業(yè)績有可能是虧損。


四、對煤電蹺蹺板的思考

從發(fā)改委最近的表態(tài)來說，支持合理的利潤，杜絕生產(chǎn)環(huán)節(jié)不合理的暴利，打擊各種流通環(huán)節(jié)的囤積炒作，無疑為今后的煤炭價(jià)格定下了一個(gè)基調(diào)。將來，保持煤電各方合理利潤，加上煤電價(jià)格市場化政策，給電煤價(jià)格上漲留下一個(gè)疏解的出口。唯一的變數(shù)是國際煤炭價(jià)格，現(xiàn)在全球市場聯(lián)動(dòng)，國內(nèi)煤價(jià)是基本和國際價(jià)格接軌的，無法獨(dú)善其身。

還需要考慮的是，未來一旦國際煤價(jià)大幅下跌，那么給煤炭企業(yè)的又有什么幫助，是電力企業(yè)給煤炭企業(yè)讓利，還是政策對煤炭企業(yè)有扶持？電價(jià)現(xiàn)在至少有了一個(gè)疏解出口，作為上游的煤炭供應(yīng)商的疏解出口又在哪里？

再有，高耗能企業(yè)生產(chǎn)的眾多工業(yè)原料和產(chǎn)品，會(huì)不會(huì)因?yàn)檫@次電價(jià)的調(diào)增，而產(chǎn)生價(jià)格上漲了，各位讀者心目中都有自己的答案。