“一帶一路”沿線國家整體經(jīng)濟發(fā)展水平較低，發(fā)展中國家較多，基礎設施薄弱，電力市場缺口較大。目前對“一帶一路”沿線國家的研究多集中于個別國家，本文研究旨在面向“一帶一路”沿線65個國家，重點考察其投資環(huán)境。本文定義了清潔能源項目的投資體系，設計了國別投資模型，認為海外投資應重點考量政治、經(jīng)濟、法律、行業(yè)、社會、生態(tài)六大維度，結(jié)合西方各大評價機構(gòu)的權(quán)威數(shù)據(jù)，運用綜合集成賦權(quán)法和層次分析法，將“一帶一路”沿線國家進行排序，篩選出最適合中國企業(yè)清潔能源投資的區(qū)位。

　　“一帶一路”沿線國家

　　清潔能源投資國別體系構(gòu)建

　　一、國別模型維度和指標的確定

　　本研究設定了政治、法律、經(jīng)濟、行業(yè)、社會、生態(tài)六大維度。根據(jù)標準普爾、穆迪和惠譽國際、大公國際資信評估有限公司、經(jīng)濟學人訊息部的指標選擇、評價方法以及數(shù)據(jù)可得性等因素篩選出14個指標層以及37個子指標，全面量化評估我國企業(yè)海外投資面臨的主要風險(見表1)。

　　政治維度所考量的是一國的政治環(huán)境是否優(yōu)良、政局是否穩(wěn)定以及對中國是否友好。本維度采用政府行政效率以及清廉指數(shù)來反映一國政治的體制;采用政府穩(wěn)定性、政府有效性和外部沖突情況來體現(xiàn)一國政局穩(wěn)定性;采用是否簽訂BIT(投資協(xié)定)、投資依存度以及與我國的外交關(guān)系來反映東道國對我國企業(yè)海外投資是否友好。一國政治體制效率越好、政局越穩(wěn)定、與我國關(guān)系越友好，我國企業(yè)海外投資風險越低。

　　法律是全體國民意志的體現(xiàn)，法制水平是契約和產(chǎn)權(quán)保護的重要保證?！耙粠б宦贰毖鼐€國家法律基礎相對薄弱，國內(nèi)法制及外商投資法律的健全程度會影響到外商對其國的投資選擇。因此，國內(nèi)法制由法律權(quán)利力度指數(shù)和司法及執(zhí)法情況兩個指標來定義;外商投資法規(guī)由外商投資審批、營商便利指數(shù)和爭端解決機制三大指標來定義。國內(nèi)法制越健全以及外商投資法規(guī)越詳細、公平，我國企業(yè)海外投資風險越低。

　　經(jīng)濟維度顯示了一個國家投資環(huán)境的長期基礎，較好的經(jīng)濟基礎是我國企業(yè)海外投資收益水平和安全性的根本保障。經(jīng)濟維度設定的第一個準則是經(jīng)濟基礎，包括工業(yè)總產(chǎn)值/GDP、經(jīng)濟增長率、投資開放度和資本賬戶開放度，它們衡量一國的經(jīng)濟規(guī)模與發(fā)展水平;第二個準則是償債能力，財政收支狀況可以反映出該國的財政實力，外債/GDP反映一國的債務動態(tài)，它們共同反映了一國償債能力。償債能力越穩(wěn)健，經(jīng)濟基礎越夯實，我國企業(yè)海外投資風險越低。

　　行業(yè)維度的設立是為了聚焦清潔能源行業(yè)，其分為三大準則層、九個影響因素。其中清潔能源資源稟賦、開發(fā)強度和消納條件反映了東道國清潔能源的供給端現(xiàn)狀;電力需求和電力缺口體現(xiàn)了東道國能源市場的需求端;行業(yè)政策、電價形成機制、是否簽署購電協(xié)議以及電費回收難易程度體現(xiàn)了一國電力行業(yè)政策的情況以及電力機制的完善程度。一國的清潔能源資源越豐富、能源需求越大、行業(yè)政策和電力機制越完善，我國企業(yè)的海外投資風險越低。

　　社會維度反映了中國企業(yè)海外投資的社會風險因素，良好的社會運行秩序能確保企業(yè)的有序經(jīng)營。社會維度選擇文化包容性、受教育水平以及勞動力市場管制來衡量一個國家基本的勞動力素質(zhì)以及社會文化包容程度;選擇宗教制度和內(nèi)部沖突來衡量一國的社會安全程度。社會文化越包容、勞動力素質(zhì)越高以及宗教沖突程度越低，社會越安全，我國企業(yè)的海外投資風險越低。

　　生態(tài)環(huán)境維度主要是考量東道國對于環(huán)境保護的程度。由于能源類項目在施工過程中難免會對環(huán)境造成一定的影響，也因此受到環(huán)保組織及環(huán)境政策的制約與限制，故引入生態(tài)維度對其進行考察。生態(tài)維度主要選擇由NGO力量和社會環(huán)保意識來定義國內(nèi)環(huán)境狀態(tài)。政府環(huán)保力量由政府環(huán)保態(tài)度和環(huán)境規(guī)制強度來定義。國內(nèi)的環(huán)保意識越強烈、政府的環(huán)保政策越嚴格，我國企業(yè)的海外投資風險越低。

　　二、國別投資模型權(quán)重的確定

　　為了權(quán)重設定的科學性進和權(quán)威性，本文選擇了綜合集成賦權(quán)法作為權(quán)重的確定方法。綜合集成賦權(quán)法是將客觀的決策模型和決策者給出的主觀權(quán)重偏好進行有機結(jié)合，最終顯示由主客觀共同決策下的權(quán)重。本研究在客觀研究時運用熵值法進行賦權(quán)，基于“一帶一路”的特殊性，有關(guān)專家們運用主觀層次分析法進行合理修正，共同探討出六大維度、各準則層和影響因素權(quán)重值。

　　使用熵值法可以精確的得出權(quán)重，具體的方法是：按假設本研究共有6個維度，14個準則層，37個影響因素，因此建立原始指標矩陣X=(xi)37，xi代表每個影響因素，i代表C層影響因素的層數(shù)。本文先用熵權(quán)法計算出C層權(quán)重，進而推導出B層與A層權(quán)重。

　　首先將各指標同度量化，計算每個影響因素的指標值比重pi：

　　之后計算出該影響因素的指標熵值ei：

　　其中，令k=1/lnm，ln為自然對數(shù)。

　　最后，評價各指標的權(quán)重wi：

　　由于客觀權(quán)重沒有考慮現(xiàn)實情況，只是依靠實際統(tǒng)計的數(shù)據(jù)得出的結(jié)果，因此由專家運用德爾斐法進行主觀賦權(quán)調(diào)整指標得分，得出各影響因素的權(quán)重比例，再進行逆推準則層和六大維度的權(quán)重(計算結(jié)果見表1)。

　　三、 指標數(shù)據(jù)收集以及標準化處理

　　1.數(shù)據(jù)收集

　　本研究將“一帶一路”沿線65個國家作為樣本，對其是否適合中國企業(yè)進行海外投資進行評價。為了保證數(shù)據(jù)獲得的準確性和一致性，指標數(shù)據(jù)大部分來自于三大評級機構(gòu)(標準普爾、穆迪和惠譽國際)、大公(大公國際資信評估有限公司)、EIU(經(jīng)濟學人訊息部)、世界發(fā)展組織和世界銀行等國際知名評級機構(gòu)。為全方面覆蓋“一帶一路”所有沿途65個國家，本評級體系數(shù)據(jù)采用原始型和評估型共兩類，摘取了11個世界大型數(shù)據(jù)庫資料。

　　2.數(shù)據(jù)標準化處理

　　指標數(shù)據(jù)包含原始數(shù)據(jù)和評估數(shù)據(jù)，需對其進行標準化處理。對于定量指標采取標準化的處理方法，而對定性指標的處理，本研究參考其他機構(gòu)的量化結(jié)果以及具體國家具體分析的方式進行賦分。采用0.5-1標準化對數(shù)據(jù)進行處理，使標準化的結(jié)果落到[0.5,1]區(qū)間，這就避免了由于發(fā)達國家和發(fā)展中國家間的過大差距而導致零分的出現(xiàn)，最后乘以100，分數(shù)越高表示越適宜中國企業(yè)去其投資。轉(zhuǎn)換函數(shù)如下：

　　其中，xij*為將x進行標準化后的分數(shù)，x適宜值為對應風險最低的指標值，由于每個指標定義不同，有些指標數(shù)據(jù)越大越好，比如經(jīng)濟增長率、電力缺口;有些指標越小越好，比如內(nèi)部沖突、開發(fā)強度。因此對于不同指標，酌情選擇最適宜的分數(shù)，當某國指標分數(shù)與x適宜值越接近，其對應的分數(shù)越高，意味著該指標投資機會越好。

　　3.計算綜合評分

　　由此，設標準化后的數(shù)據(jù)為qij，i代表影響因素的層數(shù)，j代表國家的列數(shù)，可設方程

　　將每一個影響因素標準化后的數(shù)據(jù)與其對應層的權(quán)重相乘即可得到其指標得分，將37個指標得分相加即得到各個國家的投資環(huán)境綜合評分。

　　“一帶一路” 清潔能源投資國別

　　機會判斷

　　一、計算結(jié)果

　　本研究在進行“一帶一路”沿線國家數(shù)據(jù)收集時，由于清潔能源資源匱乏、政局動蕩以及未與中國建交等因素，排除了20個國家，然后對剩余的45個國家進行指標數(shù)據(jù)分析，加權(quán)得出各個國家的綜合評分。本研究針對的是我國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家的清潔能源項目投資，且“一帶一路”大多是發(fā)展中國家，而選取的數(shù)據(jù)庫是世界型指標，因此導致最終得分過低，大多數(shù)國家在60分以下。

　　為了更好的反應“一帶一路”沿線國家的實際情況，以最大的發(fā)展中國家——中國作為標桿，以我國分數(shù)為折合100分為標準，折算出各國的相對分數(shù)，45國的綜合評分(見表2)。

　　二、結(jié)果分析

　　總體來看，“一帶一路”沿線各國家投資機會評分存在較大差異。以中國為標桿，土耳其得分最高為88.57，東帝汶得分最低為42.42，35個國家分數(shù)在60分以上，其中10個國家分數(shù)在75分以上。研究可以發(fā)現(xiàn)，前10名的國家政治總體穩(wěn)定，處于電力需求高峰期的階段。分數(shù)落在75-60之間的25個國家，部分國家經(jīng)濟、社會、政治較為穩(wěn)定，但電力需求一般，部分國家經(jīng)濟較為落后，經(jīng)濟增長速度緩慢，電費回收較為困難，故分值稍低。而60分以下的10個國家，大部分國家政治動蕩不安、經(jīng)濟發(fā)展較為緩慢、社會安全系數(shù)較低，不太適宜目前中國企業(yè)進行投資。

　　結(jié) 論

　　在“一帶一路”倡議提出的四年多來，越來越多的國家積極加入能源互聯(lián)網(wǎng)的合作平臺，共同打造互利共贏的局面，“中國威脅論”也不攻自破。

　　因此，中國企業(yè)大力推動電力行業(yè)海外基礎設施投資，對我國以及世界各國的共同發(fā)展具有重要意義。本文運用綜合集成賦權(quán)法與層次分析法考察了中國企業(yè)海外清潔能源投資的六大維度，結(jié)合專家意見共設定了14個準則層，37個影響因素以及其權(quán)重，全方位分析了“一帶一路”沿線國家的海外投資環(huán)境。

　　經(jīng)過來自標準普爾、穆迪和惠譽國際、大公國際資信評估有限公司、經(jīng)濟學人訊息部等數(shù)據(jù)庫的權(quán)威數(shù)據(jù)處理，得到“一帶一路”沿線國家清潔能源投資區(qū)域排名，并列舉了45個國家的綜合評分，發(fā)現(xiàn)前35個國家的投資環(huán)境較佳，建議中國企業(yè)結(jié)合自身企業(yè)的特征和前35國的國情擇機進行開發(fā)。

　　(作者單位：王紹鋒，中國長江三峽集團有限公司;張洪勛、胡磊闖，三峽國際能源投資集團有限公司)