導讀：2020年環(huán)保板塊有望獲得超額收益，尤其是通過國有資本的資金優(yōu)勢和環(huán)保企業(yè)的技術優(yōu)勢、項目管理優(yōu)勢或可以催生行業(yè)龍頭。

　　2019年累計下跌1.42%，跑輸滬深300約31.4%，申萬二級細分行業(yè)排名中倒數(shù)第4……能猜到這是哪個板塊嗎?沒錯，是環(huán)保。

　　不少研究機構一致認為，環(huán)保板塊的業(yè)績增速的地步已經(jīng)出現(xiàn)。從2019年第三季度開始，環(huán)保板塊出現(xiàn)一些鼓舞人心的動靜，如業(yè)績增速明顯改善，現(xiàn)金流回流提速，以及企業(yè)中長期貸款融資增速大幅提升等。

　　業(yè)績增速底部浮現(xiàn)的同時，環(huán)保板塊的行業(yè)估值同樣處于歷史谷底，積極你持倉比例也處于低位。從2019年初一直到年底，板塊收益率很低，繼續(xù)向下的空間有限。

　　不過環(huán)?，F(xiàn)在是剛需，國家方面不斷釋放強烈的政策信號，民營環(huán)保企業(yè)的融資扶持力度不斷加大，所以板塊業(yè)績逐步改善的趨勢可能會持續(xù)延續(xù)，預計可以延續(xù)3個季度甚至更久。

　　進入2020年之后，環(huán)保板塊的前景頗令人期待。這一年是“十三五”考核大年，各大小環(huán)保項目將持續(xù)落地，受益于政策催化，各個細分板塊的需求大增，景氣度勢必攀高。加上國資殺入，深化合作期內利潤和現(xiàn)金流見底回升，2020年將成為一個比較好的投資節(jié)點。

　　“環(huán)保板塊低位滯漲板塊，近期行情轉暖后有所補量上升，隨著資金面逐步放松，環(huán)保企業(yè)融資難問題在逐步解決，環(huán)保支持政策有望出臺，都利于整個板塊進一步走強，投資者可繼續(xù)留意環(huán)保的投資機會。”分析機構如是說。

　　總體來看，環(huán)保行業(yè)中占比較大的運營類資產相比A股市場已具有較大估值優(yōu)勢，未來一段時期內，運營類資產和業(yè)績有望修復的企業(yè)比較吃香。“技術+運營”成為未來衡量企業(yè)能力的重要指標。

　　在固廢處理領域，垃圾焚燒及餐廚處理2020年前均有明確增量指標，疊加垃圾分類政策的推進，能夠對板塊行情進行催化，固廢處理景氣度不減。

　　餐廚處理缺口較大，龍頭企業(yè)優(yōu)先受益于行業(yè)加速擴產。垃圾焚燒方面，電價退坡可能疊加項目投產，行業(yè)集中度有望進一步提升，具有規(guī)模優(yōu)勢、運營水平優(yōu)勢的企業(yè)競爭力突顯，龍頭企業(yè)有望優(yōu)先受益，享受估值溢價。危廢處理能力的時空錯配，有望得到解決，長期看好危廢需求的釋放。

　　在水處理板塊，城市、縣城提標改造迎來機遇，城市污水或污水處理廠尾水通過凈化作為缺水城市水源補充是當下發(fā)展的一個重要方向;農村污水處理存在巨大短板，未來提升空間較大;國家層面上流域治理的長期戰(zhàn)略利好水環(huán)境綜合治理。

　　在運營類資產的驅動下，2020年環(huán)保板塊有望獲得超額收益，尤其是通過國有資本的資金優(yōu)勢和環(huán)保企業(yè)的技術優(yōu)勢、項目管理優(yōu)勢或可以催生行業(yè)龍頭。

　　結語：環(huán)保督察常態(tài)化、污染物排放標準提升、環(huán)境稅征收、環(huán)保監(jiān)測垂改制度推行以及環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)格化體系建設等深度推進，環(huán)保行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存，但2020年，機遇將是主基調。