入局氫能源，除了考驗企業(yè)的魄力，更考驗企業(yè)的“鈔能力”和耐力。目前，氫能商業(yè)化尚待明朗，有企業(yè)已顯乏力，有的仍在潛行。

　　7月15日晚間，美錦能源發(fā)布公告稱，公司的氫能交易平臺已開發(fā)完成，進入內(nèi)測和合規(guī)資質(zhì)申請階段，預(yù)計于2024年第四季度上線運營。這一全國性的氫能交易平臺，極有望成為全國首家。

　　據(jù)了解，該氫能交易平臺將圍繞制氫企業(yè)、物流企業(yè)、貿(mào)易商、加氫站等用戶，提供氫氣生產(chǎn)、銷售、運輸、物流全流程數(shù)字跟蹤服務(wù)及線上交易和結(jié)算服務(wù)，打通采購、生產(chǎn)、銷售、物流、支付結(jié)算環(huán)節(jié)，建立服務(wù)于買賣雙方的交易平臺。

　　美錦能源屬于焦化行業(yè)龍頭，是最早一批做氫轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)，入行已超5年。這些年來，美錦能源趁著“氫概念”股價曾一路從5元/股上下沖上20元/股高位，但氫布局在業(yè)績方面卻遲遲未有積極體現(xiàn)。

　　今年上半年，收入依然依靠焦化業(yè)務(wù)的美錦預(yù)虧6.5-8.5億元，是2016年以來首次半年度虧損，虧損金額創(chuàng)下歷史之最。氫能交易平臺上線后，能否刺激美錦能源氫業(yè)務(wù)的盈利能力?

　　01、從“老焦頭”到“氫龍頭”

　　美錦能源最早是靠煤焦起家，剛好趕上21世紀初行業(yè)的“黃金十年”，公司飛速發(fā)展，同時于2006年借殼上市，成為是全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一，實控人姚氏家族登上福布斯富豪榜，一度成為“山西首富”。

　　截至2016年底，該公司主要從事焦炭及其制品、煤炭、天然氣及煤層氣等生產(chǎn)經(jīng)營，主要產(chǎn)品為煤炭、焦炭及化產(chǎn)品、天然氣等。

　　據(jù)美錦能源官方信息披露，公司自2017年啟動氫能產(chǎn)業(yè)布局。但晉融社從接近該公司的知情人士處獲悉，其實早在約十年前，美錦能源就已經(jīng)在考慮轉(zhuǎn)型做氫業(yè)務(wù)。

　　“美錦創(chuàng)始人姚氏家族對市場還是很敏銳的，他們很早就察覺到只做這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不是長久之計，想要持續(xù)就得轉(zhuǎn)型。”上述知情人士稱。

　　美錦能源之所以選擇氫賽道，一方面，美錦能源認為電動車市場不斷發(fā)展，氫電是更理想的新能源電池;另一方面，是山西的能源優(yōu)勢和美錦的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，煉焦過程中產(chǎn)生的焦爐煤氣可釋放大量氫。

　　關(guān)于進軍氫產(chǎn)業(yè)，美錦能源提出“五個一”發(fā)展戰(zhàn)略——一點(整車制造)、一線(燃料電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈)、 一網(wǎng)(綜合能源供應(yīng)網(wǎng)絡(luò))、一中心(碳資產(chǎn)及大數(shù)據(jù)管理運營中心)、一平臺(氫能運營平臺)，提出凝聚產(chǎn)業(yè)發(fā)展合力構(gòu)建“一平臺”的發(fā)展構(gòu)想。

　　且截至目前，美錦能源已經(jīng)建立相對完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，具備氫能“制-儲-運-加-用”完整產(chǎn)業(yè)鏈，2022年公司獲授山西省氫能鏈主企業(yè)。公司在山西省內(nèi)已建成并投入運營的加氫站合計8座，是山西省加氫站數(shù)量最多的氫能企業(yè);旗下佛山飛馳和青島美錦兩大新能源商用整車生產(chǎn)制造公司，年度生產(chǎn)能力合計達1萬臺，2023年共計銷售氫燃料電池汽車1150臺，市占率居全國首位。

　　02、投入產(chǎn)出難成正比

　　雖然行業(yè)已有不少成熟的制氫技術(shù)，也不乏應(yīng)用場景，但氫產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化仍是行業(yè)的一個痛點。

　　自從2017年公開正式進軍氫能行業(yè)，美金能源的股價多次開啟性感走勢，2019年曾高達21.34元/股，2021年也一度快速上漲，但近來再次出現(xiàn)回落。

　　氫布局讓美錦能源股價起起落落，但對公司的業(yè)績影響卻遲遲沒有積極表現(xiàn)。

　　美錦能源2023年年報顯示，公司主要從事煤炭、焦化、天然氣、化產(chǎn)品、氫燃料電池汽車為主的新能源汽車等商品的生產(chǎn)銷售，具備“煤-焦-氣-化-氫”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈。財報中對氫產(chǎn)業(yè)的篇幅也較為可觀，氫產(chǎn)業(yè)已然成為公司重要業(yè)務(wù)之一。

　　但美錦能源2023年全年的收入來源97.91%來自焦化行業(yè)，“其他行業(yè)”實現(xiàn)營收4.34億元，具體到氫能業(yè)務(wù)的收入可能又要少一些。

　　當然，氫能業(yè)務(wù)難以盈利是行業(yè)問題。

　　“氫能第一股”億華通2023年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8億元，同比增長8.48%;歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損2.26億元，同比減少35.58%;扣非凈利潤虧損2.74億元，同比減少48.16%。

　　2023年12月登陸港股的國鴻氫能，全年實現(xiàn)營業(yè)收入約7億元，同比減少約6.4%，凈利潤虧損4.04億元，同比下滑47.92%。關(guān)于收入減少的原因，國鴻氫能稱主要系所處的氫燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化的早期階段，氫能商業(yè)化場景發(fā)展的不確定性，導(dǎo)致部分客戶推遲訂單，氫燃料電池系統(tǒng)的平均售價下降等。

　　03、氫能交易平臺能否推動氫能產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化進程?

　　布局氫能產(chǎn)業(yè)頗為燒錢，就拿美錦能源來看，據(jù)晉融社了解，僅清徐華盛化工項目和氫燃料電池動力系統(tǒng)及氫燃料商用車零部件生產(chǎn)項目的投資額就已超百億。此外，美錦在山西呂梁、貴州等多地還有項目基地。

　　雖然這些項目資金并非全部為自有資金，但仍給美錦造成一定資金壓力，負債率較高。

　　氫能產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化，關(guān)乎整個氫能行業(yè)企業(yè)的命運走向。

　　美錦能源表示，公司此次構(gòu)建的面向全國的氫能交易平臺，可通過平臺建設(shè)有效促進產(chǎn)業(yè)資源配置，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展整體效率，鞏固長期形成的核心競爭力，將高質(zhì)量發(fā)展走深走實。隨著“雙碳”進程的推進，氫的綠色價值逐步得到認可,“碳”價值將成為氫的“綠色溢價”。平臺通過全鏈條供需一站式管理，可實現(xiàn)碳足跡溯源，進行“綠色溢價”量化核證，逐步建立、完善 與碳排放量掛鉤的環(huán)境權(quán)益價格發(fā)現(xiàn)機制，提高氫能交易的效益和價值，提升氫能市場的交易活躍性。

　　億華通證券部人士曾向《中國經(jīng)營報》記者表示，參照鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，經(jīng)歷了大約10年的培育周期，氫能的產(chǎn)業(yè)鏈更長，應(yīng)用范圍更廣，時間或許會更長。

　　來源：中國經(jīng)營報