2020年11月召開的中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見》，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，深化國(guó)資國(guó)企改革，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。黨的二十大報(bào)告賦予國(guó)資央企新使命、新任務(wù)，為中央企業(yè)重組整合指明了方向、提供了根本遵循。

　　一、能源央企重組整合現(xiàn)狀

　　國(guó)企改革三年行動(dòng)開始以來(lái)，中央企業(yè)涉及國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈和國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入占總體比重超過(guò)70%，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群加快布局，國(guó)有資本配置效率和功能穩(wěn)步提高。黨的十八大以來(lái)，先后有27組49家央企實(shí)施戰(zhàn)略性重組，新組建了中國(guó)航發(fā)、國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)、中國(guó)電氣裝備、中國(guó)物流等企業(yè)，國(guó)資委監(jiān)管的央企數(shù)量從10年前的117家調(diào)整至目前的98家。

　　在能源領(lǐng)域，央企未來(lái)新能源業(yè)務(wù)將逐步向新能源主業(yè)企業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。要重點(diǎn)布局新能源高端裝備產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展大功率海上風(fēng)電、高效光伏發(fā)電等清潔能源裝備和新能源汽車等應(yīng)用終端體系，推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎。截至2022年底，我國(guó)新能源裝機(jī)規(guī)模達(dá)7.6億千瓦，穩(wěn)居全球首位，發(fā)電量占比穩(wěn)步提升。其中，央企已成為新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展主力軍，近年來(lái)，約有半數(shù)央企進(jìn)入新能源領(lǐng)域。以生物質(zhì)項(xiàng)目重組整合為例，國(guó)家電網(wǎng)有限公司與國(guó)家電力投資集團(tuán)的生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目標(biāo)志著國(guó)家電網(wǎng)將國(guó)能生物正式劃轉(zhuǎn)國(guó)家電投。此外，中國(guó)華能與中國(guó)海油、中國(guó)建材、中國(guó)船舶等13家中央企業(yè)開展集中簽約，涉及22個(gè)光伏發(fā)電和風(fēng)電項(xiàng)目，這是近年來(lái)中央企業(yè)新能源領(lǐng)域中涉及范圍較廣、項(xiàng)目較多的重組整合。觀察這幾次央企能源專業(yè)重組整合可以發(fā)現(xiàn)，圍繞“突出實(shí)業(yè)、聚焦主業(yè)、做精一業(yè)”目標(biāo)，從“進(jìn)、退、整、合”四方面，能源央企重組整合加速推進(jìn)，風(fēng)電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、水電等多個(gè)可再生能源領(lǐng)域陸續(xù)成為重組整合的重點(diǎn)對(duì)象。

　　在石油和煤炭領(lǐng)域，重組整合推動(dòng)了上下游企業(yè)協(xié)作。2020年，國(guó)家管網(wǎng)集團(tuán)通過(guò)市場(chǎng)化方式收購(gòu)三大石油公司相關(guān)管道資產(chǎn)，打破我國(guó)油氣干線管道主要由三大石油公司實(shí)行上中下游業(yè)務(wù)一體化經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)格局，提升互聯(lián)互通水平，推動(dòng)具有中國(guó)特色的“X+1+X”油氣市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)制和“全國(guó)一張網(wǎng)”新格局初步形成，有效保障了我國(guó)油氣能源安全穩(wěn)定供應(yīng)。此外，中煤集團(tuán)與國(guó)家電投在煤電項(xiàng)目領(lǐng)域開展的重組整合同樣備受關(guān)注。這起重組整合涉及的電力裝機(jī)規(guī)模將超過(guò)1000萬(wàn)千瓦，是近年來(lái)國(guó)內(nèi)煤電領(lǐng)域涉及資產(chǎn)數(shù)額較大的合作項(xiàng)目。

　　二、能源央企重組整合的主要模式

　　在推進(jìn)能源央企重組整合過(guò)程中，根據(jù)不同的劃分方式，有多種重組整合模式。

　　按照重組整合的產(chǎn)業(yè)布局劃分，重組整合分為橫向重組整合和縱向重組整合。橫向重組整合通過(guò)業(yè)務(wù)板塊內(nèi)部深化重組整合，協(xié)同效應(yīng)充分釋放，為提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、參與國(guó)際并購(gòu)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。例如，國(guó)源公司重組整合了10家中央企業(yè)煤炭資源，涉及煤炭產(chǎn)能約2.8億噸、資源儲(chǔ)量約630億噸、資產(chǎn)總額超1400億元。縱向重組整合圍繞產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)環(huán)節(jié)，充分挖掘縱向重組整合的資源和機(jī)會(huì)，通過(guò)縱向重組整合補(bǔ)鏈穩(wěn)鏈強(qiáng)鏈，提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，不斷向產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈高端發(fā)展。由于我國(guó)煤、電產(chǎn)業(yè)制度設(shè)計(jì)問(wèn)題，煤、電產(chǎn)業(yè)的交易環(huán)境不夠理想，縱向交易成本較高。因此重組整合煤、電產(chǎn)業(yè)資源，實(shí)行一體化戰(zhàn)略，是煤、電產(chǎn)業(yè)最優(yōu)選擇之一。例如，國(guó)電集團(tuán)與神華集團(tuán)合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)、山東能源集團(tuán)與兗礦集團(tuán)合并重組為新的山東能源集團(tuán)、中煤集團(tuán)與國(guó)家電投煤電項(xiàng)目重組整合，合并有利于消除煤電“頂牛”現(xiàn)象，從源頭上解決“計(jì)劃電”與“市場(chǎng)煤”存在的天然矛盾。

　　按照重組整合要素劃分，重組整合可分為市場(chǎng)重組整合、技術(shù)重組整合、管理重組整合、基礎(chǔ)設(shè)施重組整合。市場(chǎng)重組整合重點(diǎn)培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。雖然我國(guó)中央企業(yè)大多在國(guó)內(nèi)處于行業(yè)老大和“龍頭”，但在國(guó)際市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)仍不夠，軟實(shí)力還不強(qiáng)，成為我國(guó)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的短板，通過(guò)重組整合，有利于縮小同國(guó)際巨頭的實(shí)力差距，提升國(guó)際市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)和議價(jià)權(quán)。技術(shù)重組整合的目的就是要發(fā)揮創(chuàng)新的規(guī)模效應(yīng)，提升央企的創(chuàng)新實(shí)力、技術(shù)研發(fā)能力、產(chǎn)品開發(fā)水平，攻破“卡脖子”技術(shù)，最終增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。管理重組整合旨在減少企業(yè)管理層次，優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效，管理重組整合帶來(lái)的兩大紅利即是投資效率提高和經(jīng)營(yíng)成本降低?；A(chǔ)設(shè)施重組整合提升了企業(yè)間互聯(lián)互通水平，是從根本上減少重復(fù)投資的有效手段，極大地提高產(chǎn)業(yè)的集中度和經(jīng)營(yíng)的總規(guī)模，有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的一體化、生產(chǎn)的專業(yè)化和管理的精細(xì)化。比如組建成立中國(guó)鐵塔股份有限公司，運(yùn)營(yíng)三大電信運(yùn)營(yíng)商的通信鐵塔等基站配套設(shè)施;組建成立國(guó)家石油天然氣管網(wǎng)公司，推動(dòng)油氣“全國(guó)一張網(wǎng)”格局形成。

　　按照重組整合雙方企業(yè)所屬層級(jí)劃分，重組整合可分為央企協(xié)同聯(lián)動(dòng)、央地融合發(fā)展。央企間協(xié)同聯(lián)動(dòng)旨在補(bǔ)齊發(fā)展短板、形成集群優(yōu)勢(shì)。比如中國(guó)電氣裝備與國(guó)家電網(wǎng)、兵器裝備集團(tuán)的重組整合項(xiàng)目，在業(yè)務(wù)、科技等領(lǐng)域開展多種方式合作協(xié)同。央地融合發(fā)展旨在引領(lǐng)發(fā)揮各地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)、推動(dòng)形成區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展新格局。比如中國(guó)中化與海南地方國(guó)企開展專業(yè)化戰(zhàn)略資源合作，有利于中國(guó)中化優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)核心主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于促進(jìn)海南省農(nóng)業(yè)等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、加快建設(shè)海南自由貿(mào)易港國(guó)家戰(zhàn)略具有重要意義。

　　三、能源央企重組整合的意義

　　能源行業(yè)重組整合有利于解決央企之間的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題，讓企業(yè)主責(zé)主業(yè)更聚焦、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更清晰，從而進(jìn)一步提升國(guó)有資本配置效率、優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)。重組整合能夠推動(dòng)資源不斷向主業(yè)企業(yè)集中、向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中、向“鏈長(zhǎng)”企業(yè)集中，更有效率地利用和配置有限的資源。

　　能源央企重組整合是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。黨的二十大報(bào)告指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)。作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和落實(shí)國(guó)家重大戰(zhàn)略的“頂梁柱”和“排頭兵”，能源央企必須率先轉(zhuǎn)變企業(yè)發(fā)展方式，從偏重規(guī)模和速度的粗放型增長(zhǎng)向更加注重質(zhì)量和效率的集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。當(dāng)下制約高質(zhì)量發(fā)展的主要原因，就是專業(yè)化水平不高、專業(yè)性不強(qiáng)，部分中央企業(yè)主業(yè)不夠突出、資源配置分散、創(chuàng)新能力不強(qiáng)，甚至缺少核心技術(shù)。因此對(duì)于能源央企來(lái)說(shuō)，無(wú)論是內(nèi)部調(diào)整還是外部延伸，專業(yè)化都應(yīng)當(dāng)是必經(jīng)之路，也是必須遵循的原則。通過(guò)重組整合，不斷提升能源央企的專業(yè)技術(shù)能力和創(chuàng)新能力，才能真正發(fā)揮央企國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的作用，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　能源央企重組整合是深化國(guó)資國(guó)企改革、加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑。重組整合直接推動(dòng)國(guó)有資本向能源行業(yè)重要領(lǐng)域和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，實(shí)現(xiàn)布局的優(yōu)化。同時(shí)在行業(yè)資源重組整合后，更重要的是重組整合后企業(yè)的業(yè)務(wù)重構(gòu)，圍繞主責(zé)主業(yè)精耕細(xì)作、發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。要進(jìn)一步細(xì)分子公司業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)“一業(yè)一企、一企一業(yè)”，即一類業(yè)務(wù)主要由一個(gè)子企業(yè)專門運(yùn)營(yíng)，一個(gè)子企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)一類業(yè)務(wù)，推進(jìn)實(shí)施統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)模式、統(tǒng)一成本管控、統(tǒng)一營(yíng)銷策略，實(shí)現(xiàn)更加精專的“子產(chǎn)業(yè)”重組整合，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　能源央企重組整合提高產(chǎn)業(yè)集中度，使產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加有序、發(fā)展質(zhì)量更高。能源央企應(yīng)發(fā)揮好優(yōu)勢(shì)企業(yè)的主導(dǎo)作用，把優(yōu)勢(shì)企業(yè)打造成重組整合平臺(tái)，引導(dǎo)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，提高業(yè)務(wù)重組整合能力。要按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，淘汰落后過(guò)剩產(chǎn)能，提高品質(zhì)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，在量和質(zhì)上都實(shí)現(xiàn)1+1>2。要注重利用好各種資源，如盤活土地資源、調(diào)配人才資源等，支持橫向重組整合。要著力培育一批主業(yè)突出、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的示范企業(yè)，對(duì)于在細(xì)分市場(chǎng)或行業(yè)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)(或大企業(yè)的某一板塊)，重點(diǎn)培育行業(yè)內(nèi)專精特新的隱形冠軍;對(duì)于大型集團(tuán)公司，重點(diǎn)培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。要推動(dòng)地方國(guó)有企業(yè)按照業(yè)務(wù)板塊實(shí)施重組整合，消除區(qū)域內(nèi)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，培育與地方發(fā)展定位相契合的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　四、能源央企重組整合的建議

　　(一)能源央企重組整合應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)的主體作用

　　能源央企在重組整合中，要充分發(fā)揮能源市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，根據(jù)自身發(fā)展需要，自主決策、自主選擇重組整合對(duì)象。政府要給予成熟合理的重組整合行政支持，對(duì)于重組后能夠改善供給、科技含量高的上下游一體化項(xiàng)目、節(jié)能環(huán)保改造的項(xiàng)目建設(shè)予以支持。金融機(jī)構(gòu)對(duì)于適應(yīng)市場(chǎng)需求的煤基能源和清潔能源項(xiàng)目給予金融支持，加快重組整合的推進(jìn)。加快能源企業(yè)的深度轉(zhuǎn)型，單一的行業(yè)界限逐漸弱化，領(lǐng)先的能源企業(yè)有一個(gè)共同的特征，即實(shí)現(xiàn)了和其他行業(yè)的融合。能源央企應(yīng)將重組整合與轉(zhuǎn)型升級(jí)聯(lián)系起來(lái)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給質(zhì)量的提升，既要站在保障國(guó)家能源安全穩(wěn)定供應(yīng)的戰(zhàn)略高度，充分發(fā)揮資源的豐富性、經(jīng)濟(jì)性、可潔凈性和保障程度高的特點(diǎn)，又要依靠科技創(chuàng)新、依靠產(chǎn)業(yè)鏈的拓展實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。能源企業(yè)要實(shí)現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，向綜合能源企業(yè)轉(zhuǎn)變，除了傳統(tǒng)能源外，還可以投入到可再生能源發(fā)電、多能互補(bǔ)、智慧能源系統(tǒng)、清潔能源前沿技術(shù)研發(fā)等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)向綜合能源供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型發(fā)展。可以通過(guò)合并重組、相互參股等方式，使能源企業(yè)走向多元化、綠色化、高端化。

　　(二)能源央企重組整合應(yīng)完善相關(guān)資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制

　　能源央企重組整合實(shí)踐中，圍繞標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的磋商，是并購(gòu)雙方談判的核心實(shí)質(zhì)。標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)是否合理，是相關(guān)重組項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵性因素。在一般企業(yè)的兼并過(guò)程中，資產(chǎn)重組整合過(guò)程大體可分為兩個(gè)階段：分析資產(chǎn)屬性和確定資產(chǎn)處理方式。分析資產(chǎn)屬性可以從多維度進(jìn)行考量：從企業(yè)績(jī)效角度看，可分為高效資產(chǎn)和低效資產(chǎn);從集團(tuán)戰(zhàn)略角度看，可分為與集團(tuán)戰(zhàn)略相匹配資產(chǎn)和不匹配資產(chǎn);從未來(lái)市場(chǎng)的前景看，可分為潛力資產(chǎn)和無(wú)潛力資產(chǎn)。重組整合的目的決定了不同維度評(píng)估結(jié)果的權(quán)重，如組建管網(wǎng)集團(tuán)等縱向重組整合中，重點(diǎn)關(guān)注的是資產(chǎn)的匹配性，也就是“廠網(wǎng)分開”“網(wǎng)運(yùn)分開”等思路。對(duì)資產(chǎn)屬性進(jìn)行分析評(píng)估后，根據(jù)結(jié)果決定資產(chǎn)的吸納或是剝離。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的約束很有限，同時(shí)對(duì)定價(jià)是否合理以及是否公允判斷不敏感，相關(guān)重組方極可能充分利用制度規(guī)則的漏洞來(lái)謀取不當(dāng)利益。當(dāng)前重組整合監(jiān)管的重難點(diǎn)在于，對(duì)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)是否公正合理進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，資產(chǎn)定價(jià)模型的設(shè)計(jì)是否恰如其分，在對(duì)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的購(gòu)買選擇上，對(duì)相關(guān)可能存在的具體風(fēng)險(xiǎn)因素能否充分了解，以及是否對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重要的負(fù)面影響。要深入判斷，是自身未充分盡責(zé)導(dǎo)致未發(fā)現(xiàn)相關(guān)問(wèn)題，還是在信息上處于劣勢(shì)、掌握信息不充分導(dǎo)致被相關(guān)方所欺騙，還是相關(guān)中介機(jī)構(gòu)未充分盡責(zé)而導(dǎo)致具體的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)注意的是，重組整合過(guò)程為分析評(píng)估資產(chǎn)屬性、對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行更新或處分等操作提供了一個(gè)合理的契機(jī)，這些操作的常態(tài)化對(duì)于提高國(guó)有資產(chǎn)質(zhì)量、提高資產(chǎn)收益率有著重要的意義。

　　(三)能源央企重組整合應(yīng)強(qiáng)調(diào)整合后的實(shí)質(zhì)性工作

　　能源央企重組整合不應(yīng)只是形式上、規(guī)模上的簡(jiǎn)單相加，而應(yīng)更加重視重組質(zhì)量和重組整合實(shí)效，推動(dòng)重組后的實(shí)質(zhì)性重組整合工作，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。通過(guò)重組整合實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率的提高以及由效率提高帶來(lái)的利潤(rùn)提高，重組整合企業(yè)應(yīng)舍棄各自經(jīng)營(yíng)不善的部分，通過(guò)有機(jī)重組整合，使各企業(yè)有利部分優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。重組整合后提高企業(yè)財(cái)務(wù)能力、合理使用資金，通過(guò)重組整合可以將被重組整合企業(yè)中的閑置資金或者低成本資金集中，投資到重組整合后企業(yè)更有效益的項(xiàng)目中，使得重組整合后企業(yè)財(cái)務(wù)能力及資金使用效率提高。重組整合給企業(yè)管理活動(dòng)帶來(lái)效率提高，效率提高帶來(lái)收益提高。通過(guò)企業(yè)重組整合，存在盈余的管理資源得以釋放，存在缺口的管理需求得以補(bǔ)充，使得重組整合后企業(yè)的管理資源得以有效利用，提高管理效率。通過(guò)重組整合帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或?qū)I(yè)協(xié)作水平的改變，由此產(chǎn)生利潤(rùn)增效作用。

　　來(lái)源：中能傳媒研究院 周麗莎：清華大學(xué)中國(guó)現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)研究院研究總監(jiān)