?11月10日，南方電網(wǎng)旗下上市公司文山電力發(fā)布公告修改重大資產(chǎn)重組預(yù)案，文件就就標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值和作價(jià)情況、標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值和作價(jià)情況、擬置入資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)情況等進(jìn)行了補(bǔ)充。

根據(jù)公告，文山電力擬置出資產(chǎn)主要包括上市公司在文山州內(nèi)文山、硯山、丘北、富寧和西疇等五個(gè)市縣的直供電服務(wù)和對(duì)廣西電網(wǎng)百色供電局、廣西德保、那坡兩縣的躉售電服務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債，及上市公司持有的文電設(shè)計(jì)公司和文電能投公司100%的股權(quán)。同時(shí)擬置入資產(chǎn)為南方電網(wǎng)公司旗下南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司100%股權(quán)。本次交易前，文山電力主要經(jīng)營(yíng)購(gòu)售電、發(fā)電、電力設(shè)計(jì)及配售電業(yè)務(wù)。本次交易后，文山電力主要業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)槌樗钅?、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的開發(fā)、投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

公告顯示，本次交易置入南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司資產(chǎn)預(yù)估值130億元至160億元，調(diào)峰調(diào)頻公司（包含擬剝離氣電業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債及持有綠色能源混改基金的合伙份額）2020 年凈利潤(rùn)84,436.84 萬元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為15.40倍和18.95倍。截至2021年6月30日調(diào)峰調(diào)頻公司歸屬于母公司所有者權(quán)益為109.37億元，對(duì)應(yīng)市凈率分別為1.19倍和1.46倍。

置入利好，儲(chǔ)能概念受二級(jí)市場(chǎng)追捧開啟連板

10月15日晚間，文山電力（600995.SH）公告資產(chǎn)置入后，二級(jí)市場(chǎng)開始了對(duì)文山電力的炒作，開啟連板模式。

據(jù)了解，文山電力原本主要經(jīng)營(yíng)購(gòu)售電、發(fā)電、電力設(shè)計(jì)及配售電業(yè)務(wù)，2020年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)都有所下滑，分別同比下降18.88%、66.66%，2021年上半年的營(yíng)收為10.47億元，同比增長(zhǎng)9.79%,凈利潤(rùn)1.23億元，同比下降37.22%。毛利率由去年同期25.46%下滑至17.39%，增收不增利，企業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸，短期內(nèi)難有較大的改觀。

文山電力的此次重大資產(chǎn)置換，是南方電網(wǎng)旗下資產(chǎn)的一次重要整合，所置出資產(chǎn)也是上市公司的幾乎全部資產(chǎn)，通過此次交易，文山電力將完成一次脫胎換骨的轉(zhuǎn)變，或?qū)⒊蔀槟戏诫娋W(wǎng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上市平臺(tái)。

有券商機(jī)構(gòu)在研報(bào)中表示，儲(chǔ)能行業(yè)仍處于多種儲(chǔ)能技術(shù)路線并存的階段，抽水蓄能仍然是當(dāng)前最成熟、裝機(jī)最多的主流儲(chǔ)能技術(shù)，在各種儲(chǔ)能技術(shù)中度電成本最低。截至2020年底，我國(guó)已投產(chǎn)的抽水蓄能電站總規(guī)模為30GW，但抽水蓄能建設(shè)進(jìn)度不及規(guī)劃目標(biāo)的三分之一。國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局于2021年8月發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》，鼓勵(lì)多渠道增加調(diào)峰資源(包括抽水蓄能電站)。

南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司置入資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)

與文山電力形成鮮明對(duì)比的是，恰逢行業(yè)發(fā)展紅利期的調(diào)峰調(diào)頻公司表現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力和成長(zhǎng)性。南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為抽水蓄能、調(diào)峰水電和電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能等，其已投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)5座裝機(jī)容量合計(jì) 788 萬千瓦的抽水蓄能電站、2座裝機(jī)容量合計(jì) 192 萬千瓦的調(diào)峰水電 站、1座裝機(jī)容量 10MW 的電化學(xué)儲(chǔ)能電站，在建 2 座裝機(jī)容量合計(jì) 240 萬千瓦的抽水蓄能電站。2021年上半年，調(diào)峰調(diào)頻公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.17億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.54億元，毛利率高達(dá)43.93%，即便是在受疫情影響較為嚴(yán)重2020年，調(diào)峰調(diào)頻公司仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增。截至2021年6月末，調(diào)峰調(diào)頻公司總資產(chǎn)為319.36億元。

目前南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司運(yùn)營(yíng)電站分布于 6 個(gè)子公司和 1 個(gè)分支機(jī)構(gòu)。情況為：

南網(wǎng)資本運(yùn)作大棋

南方電網(wǎng)對(duì)文山電力的重組背后，有著更大的一盤“資本棋”。

近年來，南方電網(wǎng)領(lǐng)導(dǎo)人愈發(fā)看重資本市場(chǎng)，2019年連發(fā)三份文件，開啟了自身資產(chǎn)證券化的轉(zhuǎn)型之路。同年6月，南方電網(wǎng)開始打造資本運(yùn)作中心，專門設(shè)置了資本運(yùn)營(yíng)部，以開展在資本市場(chǎng)的相關(guān)業(yè)務(wù)。

2020年，南方電網(wǎng)發(fā)布首份資本運(yùn)營(yíng)方面的總體性文件，明確了借助資本市場(chǎng)服務(wù)公司向智能電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商、能源產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈整合商、能源生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型的工作思路。

 2021年3月，南方電網(wǎng)印發(fā)《資本運(yùn)營(yíng)落實(shí)公司發(fā)展戰(zhàn)略綱要重點(diǎn)工作任務(wù)(2021年版)》，統(tǒng)籌部署了17項(xiàng)重點(diǎn)工作任務(wù)，提出“十四五”期間，將分類推進(jìn)綜合能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國(guó)際業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)等領(lǐng)域上市，打造多家上市公司，形成多層次、多方向的上市梯隊(duì)。根據(jù)階段目標(biāo)，南方電網(wǎng)5年內(nèi)將完成四大業(yè)務(wù)板塊的重組并購(gòu)、股改增資和上市。

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