11月29日晚，恒源煤電發(fā)布公告稱，擬以13.4億元現(xiàn)金收購安徽省恒大生態(tài)環(huán)境建設(shè)工廠有限公司(以下簡稱恒大生態(tài))100%股權(quán)。

　　恒大生態(tài)與恒源煤電同為安徽省皖北煤電集團有限責(zé)任公司(以下簡稱皖北集團)控股公司，此次股權(quán)交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　值得關(guān)注的是，此舉引起恒源煤電部分中小股東不滿，原因主要在于恒大生態(tài)盈利能力較弱，該公司2022年前10個月凈利潤為-239.17萬元，且前后10個月財務(wù)狀況變化較大。

　　對此，《證券日報》記者致電恒源煤電，相關(guān)負責(zé)人表示，此次收購主要是為了取得上市公司通過租賃使用的土地資產(chǎn)，規(guī)避相關(guān)風(fēng)險，并解決歷史遺留問題。

　　投資還是解決歷史遺留問題

　　據(jù)恒源煤電11月29日晚間發(fā)布的資產(chǎn)評估報告顯示，截至2022年10月31日，恒大生態(tài)賬面凈資產(chǎn)為13.05億元，與此次擬收購金額差異不大。但在10個月前，恒大生態(tài)凈資產(chǎn)賬面價值僅為2806.61萬元，兩者相差近13億元，這也是被投資者詬病之處。

　　從報表看，恒大生態(tài)期間增加的主要為無形資產(chǎn)，也就是土地資產(chǎn)。10月28日，恒源煤電發(fā)布公告稱，皖北集團已將公司使用的土地地產(chǎn)劃轉(zhuǎn)至恒大生態(tài)，這也就意味著這部分土地主要來自于控股股東皖北集團。

　　據(jù)了解，此次交易涉及賬面92宗土地使用權(quán)，總面積超過500萬平方米，均為礦井生產(chǎn)用地，原租金為6.11元/平方米。

　　恒源煤電相關(guān)負責(zé)人向《證券日報》記者表示，“這些土地資產(chǎn)都是我們目前在實際使用的，都是通過租賃方式取得，這方面關(guān)聯(lián)交易僅租金每年高達3600多萬元。”

　　“上市后，不動產(chǎn)登記制度有所變化，要求建筑物與土地權(quán)屬要一致，對上市公司來說，土地一直對外租賃取得，資產(chǎn)是不完整的。”上述負責(zé)人表示，通過收購取得土地資產(chǎn)，可以規(guī)避后續(xù)風(fēng)險，比如說續(xù)租風(fēng)險、租賃費漲價的風(fēng)險。

　　在談到價格是否公允時，該負責(zé)人表示，“本次交易涉及到的土地資產(chǎn)是通過評估機構(gòu)根據(jù)市場行情進行評估的。”

　　一位會計行業(yè)專業(yè)人士向記者表示，“一般來說，上市公司內(nèi)部會有關(guān)聯(lián)交易管理辦法。根據(jù)《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第5號——交易與關(guān)聯(lián)交易》，上市公司向關(guān)聯(lián)人購買資產(chǎn)，還須提交股東大會審議。若成交價格相比交易標(biāo)的賬面值溢價超過100%的，未提供相關(guān)盈利擔(dān)保等還應(yīng)當(dāng)說明具體原因。”此次恒源煤電成交價格和賬面價格差別不大，因此只需提交股東大會審核即可。

　　在手高額現(xiàn)金如何用?

　　恒源煤電主要從事煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)，煤炭產(chǎn)品主要有混煤、精煤、塊煤、煤泥等，主要用于電力、冶金及化工等行業(yè)。

　　巨豐投顧高級投資顧問侯賢平告訴《證券日報》記者：“海外煤炭價格不斷推升，國內(nèi)煤炭價格也在中長期交易價格限制區(qū)間內(nèi)快速上行。此外，今年夏季用電負荷大增，煤炭增產(chǎn)保供給相關(guān)企業(yè)帶來業(yè)績上的提振。目前來看，恒源煤電全年業(yè)績同比增長有望達到80%左右。”

　　受益于煤炭價格上漲，恒源煤電今年以來業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。2022年前三季度，公司凈利潤高達16.07億元，同比去年增長了97.69%。從三季報來看，百億元市值的恒源煤電賬面上有超過70億元的現(xiàn)金。那么，這些在手高額現(xiàn)金如何用?

　　侯賢平表示，從2018年以來，恒源煤電連續(xù)5年實施了分紅方案，相對于每次分紅的股價來講，分紅率在6%至10%之間，在業(yè)內(nèi)可謂是較高的股息水平。

　　東高科技高級投資顧問尹鵬飛向記者表示，煤炭行業(yè)作為強周期行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟影響較大，作為傳統(tǒng)行業(yè)，在業(yè)績高點收購?fù)恋刭Y產(chǎn)而不是能源轉(zhuǎn)型或者是能源升級，相對來說，亮點不夠。由此可見，煤炭相關(guān)企業(yè)在盈利高點應(yīng)該如何布局，或成為各大公司亟待解決的難題。（許潔 陳瀟）