3月13日，天津?yàn)I海能源發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“濱海能源”)披露了《重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)(草案)》(以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告書(shū)”)，擬向京津文化出售海順印業(yè)51%的股權(quán)。同日，深交所發(fā)來(lái)問(wèn)詢函，要求公司就相關(guān)事宜進(jìn)行說(shuō)明。

　　出售資產(chǎn)謀求轉(zhuǎn)型

　　公開(kāi)資料顯示，在2017年新增印刷業(yè)務(wù)以前，濱海能源的主營(yíng)構(gòu)成主要為電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應(yīng)。此次交易對(duì)象京津文化現(xiàn)持有濱海能源5%股份。

　　濱海能源表示，在本次交易完成后，公司將戰(zhàn)略退出增長(zhǎng)乏力、連續(xù)虧損的包裝印刷領(lǐng)域，在努力保證濱海能源子公司天津新華印務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新華印務(wù)”)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)上，聚焦資源進(jìn)行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，圍繞新能源和新材料等高附加值的實(shí)體經(jīng)濟(jì)方向進(jìn)行業(yè)務(wù)布局。

　　但在新能源和新材料的布局上，濱海能源還將面臨諸多挑戰(zhàn)。巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)謝后勤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于新材料領(lǐng)域而言，跨界進(jìn)入者愈多，新增產(chǎn)能愈多，其面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將更加劇烈;新技術(shù)層出不窮，對(duì)細(xì)分材料的要求越來(lái)越高，也將進(jìn)一步考驗(yàn)企業(yè)的研發(fā)能力和資金儲(chǔ)備。

　　目前來(lái)看，濱海能源的轉(zhuǎn)型之路“道阻且長(zhǎng)”。據(jù)公司2019年至2021年年報(bào)顯示，印刷業(yè)務(wù)均占公司業(yè)務(wù)收入的96%以上;而在其他業(yè)務(wù)上，濱海能源還未有創(chuàng)收可觀的項(xiàng)目。

　　對(duì)于子公司新華印務(wù)，濱海能源能否對(duì)其形成可靠的實(shí)際控制，兩者的關(guān)系受到了深交所的問(wèn)詢。問(wèn)詢函提到，經(jīng)查詢工商信息，北京盛通印刷股份有限公司持有新華印務(wù)49%的股份，為第一大股東，濱海能源持有新華印務(wù)26%的股份并通過(guò)受讓表決權(quán)的方式合計(jì)享有新華印務(wù)51%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，為其控股股東。

　　深交所要求濱海能源詳細(xì)說(shuō)明表決權(quán)委托的具體條款，新華印務(wù)相關(guān)股東無(wú)償且不可撤銷委托表決權(quán)的原因及合理性，核查說(shuō)明相關(guān)委托是否存在“抽屜協(xié)議”或其他利益安排等。

　　北京國(guó)雙律師事務(wù)所事業(yè)合伙人衣海賓在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，濱海能源是通過(guò)委托表決權(quán)的方式對(duì)新華印務(wù)擁有了控制權(quán)。濱海能源與其他委托表決權(quán)股東簽訂的是“不可撤銷的委托表決權(quán)”，目的是為了保障受托方行使表決權(quán)的順暢性。但是，在委托方與受托方產(chǎn)生爭(zhēng)議時(shí)，委托方可能會(huì)行使收回表決權(quán)。這樣，濱海能源有喪失實(shí)控人的風(fēng)險(xiǎn)。

　　收入規(guī)模將大幅下降

　　報(bào)告書(shū)顯示，此次交易完成后，濱海能源收入規(guī)模將大幅下降。2021年度由交易前的4.92億元降至交易后的7039.11萬(wàn)元，2022年前9個(gè)月由交易前的3.19億元降至交易后的6017.60萬(wàn)元，分別下降85.68%和81.16%。

　　由此來(lái)看，濱海能源可能觸及被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)。深交所要求濱海能源結(jié)合交易完成后公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及相關(guān)條款的規(guī)定，說(shuō)明本次交易是否會(huì)導(dǎo)致公司產(chǎn)生因觸及“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”而被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)，如有，請(qǐng)進(jìn)行必要、充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示，并詳細(xì)說(shuō)明擬采取的應(yīng)對(duì)措施。

　　在業(yè)務(wù)營(yíng)收方面，濱海能源存在一定程度上依賴子公司的情形。報(bào)告書(shū)顯示，本次交易前，新華印務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于出版集團(tuán)控制的下屬企業(yè)，存在客戶集中度較高的情況，業(yè)務(wù)存在銷售渠道依賴京津文化關(guān)聯(lián)方的情況。本次交易完成后，如上市公司拓展新的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域不及預(yù)期，則上市公司將持續(xù)面臨客戶集中度較高的問(wèn)題。

　　北京國(guó)雙律師事務(wù)所事業(yè)合伙人郭聰聰對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，本次交易完成后，在濱海能源收入主要來(lái)自新華印務(wù)的情況下，新華印務(wù)的客戶集中度過(guò)高問(wèn)題，也將對(duì)濱海能源持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生不確定性的影響。

　　來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)記者 李春蓮 見(jiàn)習(xí)記者 彭衍菘