這家公司——盡管正在經(jīng)歷快速轉(zhuǎn)型——卻連續(xù)12個(gè)季度報(bào)告了驚人的增長(zhǎng)。這或許是對(duì)塔塔電力最恰當(dāng)?shù)拿枋觥５诠I(yè)4.0時(shí)代，全球明顯向可再生能源(RE)轉(zhuǎn)移，公司的轉(zhuǎn)型之路并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。如果你是一家擁有107年歷史、在印度和海外擁有68家子公司、34家合資企業(yè)和5家聯(lián)營(yíng)公司的企業(yè)，那么你就更需要這樣做了。

　　“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，重要的是持續(xù)的表現(xiàn)……(這)反映在市場(chǎng)價(jià)格和市值上。”首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理Praveer Sinha在11月表示。“我們已經(jīng)成功地克服了幾次挑戰(zhàn)，我們的業(yè)績(jī)將幫助我們?yōu)楣蓶|帶來(lái)更好的回報(bào)。”辛哈補(bǔ)充道，盡管他定期查看手機(jī)，查看公司龐大網(wǎng)絡(luò)中任何重要的更新。

　　在BT500指數(shù)審查期間(2021年10月至2022年9月)，塔塔電力的股票表現(xiàn)優(yōu)于基準(zhǔn)的孟買(mǎi)證交所Sensex指數(shù)，上漲36%，而Sensex指數(shù)下跌2.8%。然而，波動(dòng)率要高得多，52周高點(diǎn)達(dá)到298盧比，而在報(bào)告所述期間，低點(diǎn)為156.60盧比。

　　分析人士表示，該公司在這段期間做得相當(dāng)不錯(cuò)，贏得了新的太陽(yáng)能工程、采購(gòu)和建設(shè)(EPC)訂單，并降低了三家電力公司在新冠肺炎導(dǎo)致的封鎖期間的總技術(shù)和商業(yè)(AT&C)損失。該公司的其他值得注意的進(jìn)展包括，通過(guò)出售塔塔電力可再生能源10.53%的股份，分兩階段從貝萊德(BlackRock Real Assets)牽頭的財(cái)團(tuán)籌集到400億盧比的資金，作為該公司可再生能源推動(dòng)的一部分。HDFC證券的機(jī)構(gòu)研究分析師Anuj Upadhyay表示:“這筆投資將轉(zhuǎn)化為3400億盧比的基礎(chǔ)股權(quán)估值和近50億盧比的企業(yè)價(jià)值，該平臺(tái)將容納塔塔電力的所有RE業(yè)務(wù)，并將滿足公司未來(lái)3 - 4年的股權(quán)資本支出要求。”

　　印度越來(lái)越多地采用綠色能源，對(duì)塔塔電力的增長(zhǎng)產(chǎn)生了積極影響，進(jìn)而影響了其收益。Upadhyay表示，該公司利用其先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在太陽(yáng)能EPC、太陽(yáng)能泵、太陽(yáng)能屋頂安裝和電動(dòng)汽車(chē)(EV)充電等多個(gè)垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域獲得了巨大的市場(chǎng)份額。

　　“我們看到了巨大的機(jī)遇，特別是在可再生能源領(lǐng)域。我們?cè)谟《人龅囊磺兄皇潜揭唤恰?rdquo;辛哈說(shuō)。

　　但這種擴(kuò)張也帶來(lái)了獨(dú)特的挑戰(zhàn)。其中一個(gè)原因是，由于組件價(jià)格急劇上漲，太陽(yáng)能EPC合同的執(zhí)行被推遲。組件價(jià)格上漲了高達(dá)60%，至每瓦25美元以上。這也削弱了該公司太陽(yáng)能EPC部門(mén)在22財(cái)年第4季度和23財(cái)年第1季度的利潤(rùn)率。然而，利潤(rùn)率在23年Q2FY23恢復(fù)，這意味著積極的投標(biāo)已經(jīng)執(zhí)行，所有新投標(biāo)或即將進(jìn)行的投標(biāo)都包括高模塊價(jià)格。

　　塔塔電力的蒙德拉超級(jí)發(fā)電廠(MUMPP)由古吉拉特邦沿海電力有限公司(CGPL) SPV(特殊用途車(chē)輛)在庫(kù)奇地區(qū)運(yùn)營(yíng)，報(bào)告稱(chēng)，由于工廠負(fù)載量下降25%，以及燃料回收不足從22財(cái)年第三季度的每臺(tái)0.16盧比上升到每臺(tái)1盧比，導(dǎo)致虧損4.84億盧比。該公司管理層表示，該公司正與古吉拉特邦和其他邦就補(bǔ)充電力購(gòu)買(mǎi)協(xié)議進(jìn)行深入討論，以實(shí)現(xiàn)燃料成本轉(zhuǎn)嫁。這將減少燃料回收不足，降低Mundra的損失。

　　從今年5月開(kāi)始，CGPL一直在根據(jù)《電力法》第11條預(yù)訂銷(xiāo)售。該通知已延長(zhǎng)至12月31日，規(guī)定買(mǎi)方將全額補(bǔ)償發(fā)電成本，以及由監(jiān)管機(jī)構(gòu)中央電力監(jiān)管委員會(huì)(CERC)確定的一定利潤(rùn)。電力部給出了一個(gè)臨時(shí)電價(jià)，CGPL一直以此為基礎(chǔ)向買(mǎi)家支付賬單。“對(duì)于運(yùn)力費(fèi)，CERC最近的有利訂單幫助確認(rèn)了23財(cái)年第二季度- 23財(cái)年第一季度的46億盧比額外收入。我們相信，一旦CERC批準(zhǔn)關(guān)稅，40 -50億美元的可變費(fèi)用可能在未來(lái)幾個(gè)季度逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致利潤(rùn)進(jìn)一步增加。”印度工業(yè)信貸投資投資證券在其對(duì)塔塔電力第二季度業(yè)績(jī)的評(píng)估中說(shuō)。

　　“盡管該公司在實(shí)現(xiàn)收入模式多元化方面似乎采取了正確的步驟，但其資產(chǎn)負(fù)債表仍未脫離風(fēng)險(xiǎn)。如果你看看報(bào)告的債務(wù)與息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)之比，目前是3.5倍。”IIFL證券的能源分析師哈爾沙瓦爾丹•多爾表示。多爾解釋說(shuō)，通常情況下，如此高的Ebitda債務(wù)容易受到煤炭和太陽(yáng)能EPC等業(yè)務(wù)的周期性影響，即使是最輕微的壓縮也可能需要公司籌集額外的股本。“這是投資者必須注意的一個(gè)領(lǐng)域。但考慮到塔塔電力的實(shí)力和傳承，籌集資源不應(yīng)該是一個(gè)挑戰(zhàn)。”

　　在未來(lái)幾年，配電、非監(jiān)管業(yè)務(wù)和可再生能源將成為該公司的增長(zhǎng)動(dòng)力。“首先，印度只有少數(shù)幾家公司有能力在消費(fèi)者服務(wù)方面取得顯著改善。塔塔電力就是其中之一。其次，它正在考慮進(jìn)入不受監(jiān)管的行業(yè)，包括電動(dòng)汽車(chē)充電站、家庭自動(dòng)化、太陽(yáng)能泵和太陽(yáng)能EPC。”

　　塔塔電力的辛哈解釋了向不受監(jiān)管企業(yè)的逐漸轉(zhuǎn)變。“早些時(shí)候，我們90%的業(yè)務(wù)受到監(jiān)管，10%的業(yè)務(wù)不受監(jiān)管，我們將轉(zhuǎn)變?yōu)?0%的業(yè)務(wù)受到監(jiān)管，40%的業(yè)務(wù)不受監(jiān)管，因?yàn)檫@將使我們有機(jī)會(huì)根據(jù)服務(wù)質(zhì)量和改進(jìn)來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)，從而在我們提供的服務(wù)中獲得溢價(jià)。”他告知。

　　至于其第三個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)力，可再生能源業(yè)務(wù)，塔塔電力有積極的計(jì)劃，在幾年內(nèi)將產(chǎn)能從目前的3000兆瓦增加到近1.5萬(wàn)兆瓦。

　　在辛哈的領(lǐng)導(dǎo)下，該公司還采取了自下而上的策略，說(shuō)服員工采用新技術(shù)和解決方案，以確保他們不會(huì)因行業(yè)發(fā)生的中斷而陷入困境。辛哈表示，公司將繼續(xù)依靠其創(chuàng)新和適應(yīng)能力的文化，在未來(lái)幾十年里向前發(fā)展。