四、我國(guó)能源轉(zhuǎn)型之路：煤價(jià)回落，火電轉(zhuǎn)型火儲(chǔ)

　　(一)火電增量空間有限，電煤需求放緩加速煤價(jià)回落

　　1.火電發(fā)電量逐漸接近頂峰，預(yù)測(cè)2022-2025年火電發(fā)電量CAGR僅為1.4%

　　《政府工作報(bào)告》設(shè)定2023年GDP增速目標(biāo)5%，我們對(duì)規(guī)模以上口徑發(fā)電量進(jìn)行預(yù) 測(cè)，假設(shè)2023-2025年發(fā)電量增速維持5%。2023年起來(lái)水修復(fù)、水電核電新增裝機(jī) 貢獻(xiàn)增量、風(fēng)光裝機(jī)加速建設(shè)，持續(xù)擠壓火電發(fā)電量占比，根據(jù)測(cè)算，2022-2025年 火電發(fā)電量CAGR僅為1.4%左右，占比逐漸下降至63%，電煤需求逐漸放緩帶動(dòng)煤 價(jià)回落，同時(shí)風(fēng)光貢獻(xiàn)主要的發(fā)電量增量，占比逐漸提升至近17%。

　　2.水電：來(lái)水修復(fù)新增裝機(jī)發(fā)力，預(yù)測(cè)23年水電發(fā)電量同比+10.1%

　　十四五初期迎水電投產(chǎn)高峰期，2021-2022年累計(jì)新增常規(guī)水電裝機(jī)30GW。2020年 以來(lái)，烏東德、白鶴灘、兩河口、楊房溝四座大型水電站陸續(xù)投產(chǎn)，合計(jì)裝機(jī)30.70GW， 帶動(dòng)水電迎來(lái)投產(chǎn)高峰，截至2022年末，我國(guó)水電裝機(jī)413.50GW，其中常規(guī)水電裝 機(jī)368.31GW，抽水蓄能裝機(jī)45.19GW。 烏白、兩楊四座電站合計(jì)設(shè)計(jì)發(fā)電量1192億千瓦時(shí)，2023年起全面發(fā)力。烏東德電 站機(jī)組自2020年6月至2021年6月陸續(xù)投產(chǎn)，2021年實(shí)現(xiàn)發(fā)電量390億千瓦時(shí)，在 2021年機(jī)組并未全部出力以及來(lái)水偏枯的雙重不利因素下，發(fā)電量已超設(shè)計(jì)發(fā)電量。 2022年底白鶴灘電站機(jī)組已全部投產(chǎn)，疊加長(zhǎng)江電力六庫(kù)聯(lián)調(diào)增發(fā)電量后，烏白實(shí) 際貢獻(xiàn)發(fā)電量將有望超過(guò)設(shè)計(jì)發(fā)電量;楊房溝、兩河口電站分別于2021年10月和 2022年3月完全投產(chǎn)，兩河口電站作為多年調(diào)節(jié)電站，對(duì)下游電站抬高水頭、增發(fā)電 量、減少棄水存在明顯增益。

　　測(cè)算2023年水電發(fā)電量1.32萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.1%。由于烏白、兩楊四座電 站規(guī)模較大、利用小時(shí)數(shù)高于全國(guó)平均水平，且2022年底之前并未完全出力，將四 座電站剔除，經(jīng)歷連續(xù)兩年枯水年后考慮來(lái)水均值修復(fù)，水電利用小時(shí)數(shù)逐漸提升; 四座電站2023年發(fā)電量取設(shè)計(jì)發(fā)電量合計(jì)值，參考烏東德2021年發(fā)電量已超設(shè)計(jì)發(fā) 電量，以及六庫(kù)聯(lián)調(diào)、兩河口調(diào)節(jié)增發(fā)電量，該測(cè)算方法仍偏保守。根據(jù)規(guī)劃十四五 期間新增常規(guī)水電40GW，假設(shè)剩余裝機(jī)在2024、2025年投產(chǎn)。在以上假設(shè)條件下， 測(cè) 算 2023-2025 年 水 電 發(fā) 電 量 分 別 為 1.32/1.40/1.48 萬(wàn) 億 千 瓦 時(shí) ， 同 比 增 長(zhǎng) 10.1%/5.8%/5.7%。

　　3.核電：新增裝機(jī)發(fā)力，預(yù)測(cè)23年核電發(fā)電量同比+3.2%

　　截至2022年底在運(yùn)核電裝機(jī)達(dá)56.71GW ，2022-2025年預(yù)計(jì)將新并網(wǎng)7臺(tái)核電機(jī)組。 福清6號(hào)機(jī)組、紅沿河6號(hào)機(jī)組分別于2022年1月、5月并網(wǎng)，防城港3號(hào)機(jī)組2023年 1月并網(wǎng)，將為核電2023年發(fā)電量貢獻(xiàn)增量。假設(shè)在機(jī)組投產(chǎn)后的下一年首次換料大 修，負(fù)荷因子80%，次年換料大修負(fù)荷因子90%，第三年95%，測(cè)算新并網(wǎng)機(jī)組2023- 2025年貢獻(xiàn)發(fā)電量258/385/508億千瓦時(shí)。

　　測(cè)算2023年核電發(fā)電量4322億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.4%。近五年核電利用小時(shí)數(shù)逐年 提高，2021-2022年已超7600小時(shí)，對(duì)2023-2025年存量核電裝機(jī)對(duì)應(yīng)利用小時(shí)數(shù)取 前兩年均值，新并網(wǎng)機(jī)組發(fā)電量單獨(dú)測(cè)算。在以上假設(shè)條件下，測(cè)算2023-2025年核 電發(fā)電量4322/4443/4569億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.4%/2.8%/2.8%。

　　4.風(fēng)光：裝機(jī)建設(shè)加速，預(yù)測(cè)23年風(fēng)光發(fā)電量同比+18.3%

　　預(yù)測(cè)2023年風(fēng)光發(fā)電量1.08萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)18.3%。2022年全國(guó)新增風(fēng)電裝 機(jī)37GW、新增光伏裝機(jī)86GW，風(fēng)光總裝機(jī)達(dá)758GW，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局月度發(fā)電 量累計(jì)值數(shù)據(jù)(規(guī)模以上口徑)，2022年全國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)電量6867、2290億千瓦 時(shí)，占總發(fā)電量比例10.9%。根據(jù)《2023年全國(guó)能源工作會(huì)議》，國(guó)家能源局提出 2023年風(fēng)電裝機(jī)達(dá)4.3億千瓦左右、光伏裝機(jī)達(dá)4.9億千瓦左右，新增裝機(jī)達(dá)1.6億千 瓦，假設(shè)2023-2025年分別新增風(fēng)電65/75/85GW，新增光伏100/120/140GW。考慮 風(fēng)電、光伏項(xiàng)目規(guī)模較小，且在年內(nèi)投產(chǎn)進(jìn)度較均勻，假設(shè)年內(nèi)新增裝機(jī)中50%為 有效裝機(jī)。新增裝機(jī)占總比例減小、海風(fēng)占比提高，假設(shè)利用小時(shí)數(shù)逐年提高。根據(jù) 以上假設(shè)條件，測(cè)算2023-2025年風(fēng)光發(fā)電量分別為1.08/1.35/1.66萬(wàn)億千瓦時(shí)，占 總發(fā)電量比例12.3%/14.6%/17.1%。

　　(二)風(fēng)光占比提升消納問(wèn)題待解，火電轉(zhuǎn)型塑造火儲(chǔ)價(jià)值

　　部分歐洲國(guó)家與我國(guó)電力結(jié)構(gòu)相似，能源轉(zhuǎn)型過(guò)程值得借鑒。從我國(guó)電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)來(lái)看，過(guò)去我國(guó)以傳統(tǒng)電源火電、水電為主，2010年兩者裝機(jī)占比96%，風(fēng)光等可 再生能源逐漸成為發(fā)展重點(diǎn)，水電、火電裝機(jī)占比下降，2022年火電裝機(jī)占比52%， 水電開(kāi)發(fā)已進(jìn)入后半程增量有限，風(fēng)光成為新增裝機(jī)主力，這與部分歐洲國(guó)家如德 國(guó)、波蘭頗為相似，2022年德國(guó)煤電發(fā)電量占比已經(jīng)降至31%，風(fēng)光發(fā)電量占比提 升至32%，其能源轉(zhuǎn)型走在我國(guó)之前。隨著我國(guó)提出雙碳目標(biāo)，風(fēng)光占比提升成為 必然趨勢(shì)，德國(guó)等歐洲國(guó)家能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)有重要的借鑒意義。

　　我國(guó)風(fēng)光發(fā)電量占比快速逼近水電，消納問(wèn)題亟待解決。從歐盟經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，2015年 歐盟風(fēng)光發(fā)電量超過(guò)水電，各國(guó)開(kāi)始推行煤電靈活性改造，并擴(kuò)大有調(diào)峰能力的氣 電裝機(jī)，截至2022年末，我國(guó)風(fēng)光發(fā)電量占比10.9%(規(guī)模以上口徑)，若考慮全口 徑數(shù)據(jù)，風(fēng)光發(fā)電量已接近水電。而當(dāng)前我國(guó)靈活性調(diào)節(jié)電源不足，火電靈活性改 造比例低，風(fēng)光消納問(wèn)題將愈加突出。